可转债作为兼具债性和股性的投资品种，其走势最终取决于正股和利率的变化情况。如果投资者对股市后市比较乐观，不希望错过目前可能正在展开的一波行情，但又不愿受大盘猛烈的上窜下跳，进行可转债投资是个不错的选择。

　　笔者认为，现在的转债市场总体仍然处于中低价位阶段，中长期来看具有较好的投资价值。鉴于转债的特征及现在市场的大背景，建议投资者了解不同价位的转债的特征，区别对待进行投资决策。

　　高价位的可转债。目前市场上价位较高的转债有燕京、铜都、云化、侨城和民生转债。这些转债的债券溢价都在30％以上。它们相对的下跌空间比较大，投资风险较大。但如果投资者对其正股有信心,认为其对应的正股有投资价值的，建议可以多关注对应的转债，中长期而言，转债有较高的优势。比如,按9月27日收盘价分析，燕京转债的投资价值要远高于燕京啤酒。燕京转债的转换价值为120.21，而转债的收盘价只有119.81元,可转债相对其正股有0.4元的套利空间。这几只高价位转债的套利机会不一定能够获取，因为套利空间比较小，只要有较大的买入量就会把这些小幅度的套利机会抹平，但总的来说，这几只转债相对于其正股要便宜，未来获取回报不会小于其正股，而风险则要小得多。

　　中等价位转债。我们把债券溢价在15％到30％的可转债定义为中价位的转债。这类转债股性和债性都适中。这类转债有金牛、海化、江淮、侨城、雅戈、国电、歌华、水运、华菱、营港和复星转债。这类转债的转换价值和高价位的转债相比就没有那么接近于其价格了。因而在股市上涨的情况下,获取收益相对要慢一些，但在股市下跌时，其损失也会小得多。进行这类转债投资时建议可多关注转换溢价相对较低的，而其正股的波动性又比较高的转债，像国电和华菱转债等。

　　低价位可转债。我们把债券溢价低于15％的可转债定义为低价位的转债。这类转债包括创业、山鹰、华电、邯钢、华西、首钢、西钢、桂冠、丰原、阳光和丝绸转债。这类转债的债性较强,下跌空间很有限，很适合低风险的投资者介入。这类转债我们建议可多关注理论转债溢价相对较高的，并且转换溢价不高的转债，像山鹰、华电、邯钢、丰原、首钢和西钢转债。